Тесты СинергияАртём Хелп
Артём Help онлайнПолучить расчёт
Бесплатно оценим сроки и стоимостьОтправить задание в Telegram
Финансовые стратегии.dor_БАК_26-037-Б_260519

Финансовые стратегии.dor_БАК_26-037-Б_260519 — вариант 4

Просмотрите все вопросы и варианты бесплатно. Правильные ответы скрыты и открываются только после получения доступа.

21 вопрос Вариант 4 Доступ 7 дней
Содержание теста

Вопросы и варианты

Без отметок и подсказок к правильным ответам

Вопрос 1

Дивидендная политика и структура капитала связаны тем, что…

  1. дивиденды определяются исключительно бухгалтером
  2. рост коэффициента выплат (payout) автоматически снижает долговую нагрузку
  3. высокая долговая нагрузка и ковенанты могут ограничивать выплаты
  4. дивиденды никак не влияют на финансирование роста
Вопрос 2

В модели Модильяни–Миллера (при идеальных предпосылках) дивиденды …

  1. увеличивают стоимость капитала
  2. всегда снижают стоимость фирмы
  3. не влияют на стоимость фирмы
  4. определяют ставку дисконтирования
Вопрос 3

В простейшем случае постоянного роста цена акции определяется моделью …

  1. оценки капитальных активов (CAPM)
  2. Гордона–Шапиро (модель дивидендного дисконта)
  3. Блэка–Скоулза
  4. арбитражной теории ценообразования (APT)
Вопрос 4

Согласно сигнальной теории, рынок воспринимает увеличение размера дивидендных выплат как …

  1. позитивный сигнал, свидетельствующий о высоком уровне уверенности руководства компании в стабильных и высоких будущих доходах
  2. негативный сигнал, говорящий о падении прибыли и проблемах в бизнесе
  3. признак того, что руководство пытается привлечь внимание инвесторов искусственным способом, не имея реальных оснований для повышения дивидендов
Вопрос 5

Согласно теории налоговой дифференциации, при более высоких налогах на дивиденды инвесторы …

  1. предпочитают дивиденды приросту капитала
  2. безразличны к форме дохода
  3. предпочитают доход через прирост капитала
  4. выбирают купонные облигации
Вопрос 6

«Эффект клиентуры» означает, что компании …

  1. назначают дивиденды случайно
  2. подстраивают выплаты под предпочтения своих акционеров
  3. ориентируются только на банки
  4. всегда выплачивают 100 % прибыли
Вопрос 7

Остаточная дивидендная политика предполагает, что …

  1. сначала – дивиденды, потом – инвестиции
  2. фиксируется стабильный DPS, вне зависимости от прибыли
  3. после финансирования проектов остаток прибыли направляется на дивиденды
  4. выплачиваются только «экстрадивиденды»
Вопрос 8

Смешанная политика выплат – это когда …

  1. дивидендов никогда не бывает
  2. фиксированный payout без отклонений
  3. минимальный стабильный дивиденд дополняется «экстрадивидендами»
  4. выплаты запрещены ковенантами
Вопрос 9

Говоря о возможном воздействии типов политики на левередж, можно утверждать, что …

  1. высокий фиксированный payout повышает относительную долю долга
  2. остаточная политика увеличивает долг
  3. тип политики не влияет на структуру капитала
  4. смешанная политика исключает капиталовложения
Вопрос 10

Связь дивидендов с рыночной стоимостью проявляется …

  1. только через бухгалтерскую прибыль
  2. через сигналы, риск/стоимость капитала и налоговые стимулы
  3. исключительно через валютный курс
  4. только через требования регулятора
Вопрос 11

Для развивающихся рынков характерно то, что …

  1. дивиденды игнорируются инвесторами
  2. макро-волатильность повышает ценность стабильных выплат; государство нередко задает ориентиры
  3. налоги не влияют на политику выплат
  4. структуры собственности роли не играют
Вопрос 12

По модели Линтнера компании …

  1. мгновенно доводят payout до цели
  2. предпочитают снижать дивиденды как можно скорее
  3. «сглаживают» дивиденды, постепенно подстраиваясь к целевому уровню и избегая снижений
  4. не имеют целевого payout
Вопрос 13

Высокий коэффициент выплат (payout ratio) при ограниченных ресурсах чаще означает, что компании …

  1. увеличивают внутренние источники
  2. реже обращаются к рынкам капитала
  3. нуждаются во внешнем финансировании для инвестиций
  4. снижают долговую нагрузку
Вопрос 14

Прогнозируемые правила выплат (policy) обычно …

  1. снижают капитализацию
  2. повышают доверие инвесторов
  3. не влияют на восприятие
  4. запрещены на развивающихся рынках
Вопрос 15

Неверно, что … относится к факторам, влияющим на дивидендную политику

  1. стадия жизненного цикла
  2. цвет фирменного стиля
  3. налог
  4. структура собственности
Вопрос 16

Говоря о возможном влиянии стабильных/растущих дивидендов на стоимость капитала, можно утверждать, что …

  1. стабильно высокие выплаты обычно повышают требуемую доходность акций
  2. волатильные выплаты снижают β
  3. стабильные выплаты часто ассоциируются с меньшим риском и более низкой требуемой доходностью
  4. дивиденды никак не связаны с риском
Вопрос 17

Политика … дивидендов (fixed/growing DPS) – это стратегия выплаты дивидендов, при которой размер выплат либо фиксируется на одном уровне, либо увеличивается постепенно, независимо от краткосрочных колебаний прибыли компании

  1. стабильных
Вопрос 18

Дата … реестра — это установленный день, на который фиксируется список владельцев акций компании, имеющих право на получение объявленного дивиденда

  1. закрытия
Вопрос 19

Расположите этапы практического процесса формирования и объявления дивидендной политики публичной компании в хронологической последовательности:

  1. анализ долгосрочных финансовых потребностей
  2. оценка свободного денежного потока
  3. определение целевого уровня выплат
  4. сравнение с аналогами и анализ предпочтений инвесторов
  5. официальное объявление (Dividend Declaration)
Вопрос 20

Установите соответствие между моделью/доктриной дивидендной политики и ее основным принципом:

  1. Модель Гордона–Шапиро (модель постоянного роста)
  2. Теория иерархии финансирования (Pecking Order)
  3. Сигнальная теория (Линтнер)
  4. Эффект клиентуры (Catering Theory)
  5. оценка стоимости акции через будущие дивиденды с постоянным ростом
  6. выплата дивидендов из остатков прибыли после реализации выгодных проектов
  7. медленно повышается выплата дивидендов при росте прибыли, редко снижается
  8. политика дивидендов адаптируется к предпочтениям инвесторов
Вопрос 21

Компания рассматривает переход от стабильной дивидендной политики к остаточной. Какие последствия для компании ожидаются в результате перехода от стабильной дивидендной политики к остаточной?

  1. Переход к остаточной политике повысит гибкость финансирования, так как инвестиции станут приоритетом, а выплаты — переменными. Это может привести к росту левереджа из-за активных инвестиций, финансируемых долгом. WACC может временно снизиться, но стоимость собственного капитала вырастет из-за риска нестабильных выплат. Сигнальный эффект будет негативным: рынок увидит в этом слабость денежных потоков. Инвесторы, ориентированные на доход, уйдут, что вызовет падение цены акций в краткосроке. Инвесторы роста могут поддержать изменение, если поверят в эффективность реинвестиций. В долгосроке капитализация вырастет, только если новые проекты принесут высокую доходность, превышающую возросшую стоимость капитала
  2. Переход к остаточной политике снизит гибкость финансирования, так как компания будет обязана сначала выплачивать дивиденды. Это приведет к снижению левереджа из-за вынужденного использования собственного капитала для инвестиций. WACC вырастет из-за роста доли дорогого акционерного капитала, а стоимость собственного капитала снизится благодаря меньшему риску. Сигнальный эффект будет позитивным, так как рынок оценит укрепление финансовой дисциплины. Консервативные инвесторы поддержат это решение, а спекулянты уйдут. В краткосроке это вызовет рост капитализации, а в долгосроке — ее стабилизацию благодаря повышению кредитных рейтингов и надежности
  3. Переход к остаточной политике не изменит гибкость финансирования, так как оба подхода зависят от прибыли. Левередж останется прежним, поскольку структура капитала определяется стратегическими целями. WACC и стоимость собственного капитала не изменятся, так как рынок эффективен и учитывает только фундаментальные риски. Сигнальный эффект будет нейтральным, так как инвесторы понимают логику управления. Все типы инвесторов сохранят свои позиции, поскольку политика не влияет на их ожидания. Рыночная капитализация не испытает колебаний ни в краткосроке, ни в долгосроке, так как стоимость компании определяется ее активами, а не методом распределения прибыли